精鍛科技:大眾奧迪項目訂單落地,業績拐點到來
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2015年半年報業績平穩,出口銷售增速明顯。公司主營汽車差速器、變速器、高端農業機械用齒輪等產品的生產銷售。2015年上半年,公司實現營業收入3.46億元,同比+17%;營業利潤0.76億元,同比+12%;凈利潤0.67億元,同比+8%。完成產量1997萬件,同比+13 %。國內銷售佔比總收入81.2%,為2.8億元,同比+11%,出口銷售佔比18.8%,為0.66億元,同比+58%,出口銷售增速明顯的原因是泰國豐田項目回款1000萬元。
盈利能力穩中有升,下半年新項目釋放產能。上半年毛利率38.83%,同比+0.23pct。分業務看,轎車齒輪、其他乘用車齒輪毛利率分別是36.72%,46.15%,同比分別為+0.06pct、+1.97pct。我們預測,隨著下半年轎車齒輪精密鍛件熱處理項目、電動差速器齒輪製造項目、大眾奧迪齒輪項目都調試完成將相繼投產,毛利率將上升。三項費用合計16.05%,同比+1.32pct,主要原因系人員費和研發費用增加所致。
大眾奧迪DSG變速器生產線訂單落地,即將量產。公司出口歐美主機市場業務呈積極的上升態勢。德國大眾、捷克大眾與公司洽談已久的DQ200自動變速器錐齒輪項目,已確定由公司向大眾捷克工廠出口錐齒輪。3月,德國大眾、捷克大眾已分別給公司下達正式採購合同,4月起公司開始向捷克大眾大批量供貨。公司還獲得美國克萊斯勒配套新能源電動汽車電機軸(精鍛件)產品訂單,雖量不大,但在電動汽車領域拓展了一個全新的業務方向。
小炫風超跑快訊/第一汽車報導
高壁壘、高毛利、早起步是公司的核心競爭力。公司未來將受益於高端進口車型核心零部件的中國產化趨勢。公司是具有多項核心技術的汽車零部件企業,毛利長期維持在38%左右,高於汽車零部件行業平均水平,乘用車精鍛齒輪產銷量長期保持行業第一。公司在變速器差速器齒輪領域深耕二十載,也是行業龍頭。
大華股份:業績拐點顯現,漫步進入成長期
2Q15公司業績表現超預期:公司事季度收入和凈利潤分別環比上升88%、249%,主要原因是:1)事季度公司憑藉行業領先的技術實力和產品質量,實現解決方案業務的突破,成功推迚客戶關係構建,獲得較大安防攝像頭業務訂單;2)網路高清安防設備新增及替換市場仍具備潛力,公司作為安防設備龍頭的覎模優勢凸顯。我們認為公司的解決方案業務改革已經獲得初步成效,隨著公司不斷提升項目銷售能力,及項目經驗上的積累,我們預計公司未來整體業績表現將逐季上揚。
安防運營服務業務収展空間廣闊:公司早在2010年就布局安防運營服務,以金融行業ATM機作為商業安防運營服務切入點,幵於2014年實現盈利。
7月公司公告與控股股東傅利泉先生合資成立安全運營服務平台公司,公司註冊資本金達到10億元,其中公司持股75%。我們認為這將有利於公司加快安全運營服務領域的戰略布局,通過外延式的収展迚一步鞏固公司在安防領域的龍頭地位。
公司公告事期員工持股計劃,表明収展信心:7月公司公告第事期員工持股計劃,覆蓋員工數達到2035人,公司控股股東提供無息貸款,幵對優先順序份額的本金和預計年化收益提供連帶擔保。我們認為該計劃有利於公司提升優秀員工、團隊間的凝聚力,實現公司和員工共同成長、共享利益的目的。同時,也表明公司控股股東對公司實力及未來収展空間具備堅定信心。
布局民用安防未雨綢繆:目前國內民用安防市場仍處於萌芽階段,體現在民用安防產品市場競爭激烈,具體服務模式仍不清晰,但不可否認民用安防仍是最具備想象空間的安防市場。公司緊跟安防行業與雲聯網結合的収展潮流,涉足探索民用安防市場:1)2014年10月公司便與阿里亐建立合作,推出智能家居新品牌「樂橙」,共同打造智能家居安防解決方案和運營模式;2)公司還專門設立雲聯網亊業部,專註於民用安防產品的持續完善。
九洲葯業:Entresto提前6周獲批,CMO迎來拐點
FDA提前6周批准諾華超級重磅心衰藥物Entresto上市。原本今年8月底獲批的Entresto在7月7日被FDA批准,時間縮短了約6周。作為近10年唯一獲批的心衰一線新葯,按照第一個適應症HFrEF,我們預計Entresto銷售額在50億美元左右,未來將是同立普妥、代文、波立維並肩的心血管重磅藥物。
Entresto是一個原料葯需求量巨大的新葯,CMO訂單空間廣闊。不同於腫瘤等新葯,心血管藥物遵從低價和廣覆蓋的銷售策略,使用人數眾多,所以Entresto原料葯需求量巨大,對應的CMO訂單空間廣闊。①Entrseto第一個適應症HFrEF在美國和歐洲五國有360萬的目標患者,在全球發達國家(美國、歐洲、澳大利亞、日本、韓國)共計880萬人。按照20%的滲透率,預計使用人數達到180萬人,歐美平均費用大約在3000$/year。②按照劑量換算,Entresto的需求量至少216噸以上,核心成分之一AHU377需求量在105噸左右。③按照目前的市場價格,AHU377市場容量在10億元左右。
九洲葯業作為三大供貨商之一,預計今年初步實現1.5億訂單收入。九洲葯業跟諾華、住友共同作為Entresto的供貨商,主要負責B1中間體和一部分C8中間體的生產。我們預計按照今年AHU377一半備貨量 52噸來計算,B1中間體大概在90噸左右,按照目前市場價格,我們初步預計大概實現1.5億訂單。如果2019年Entresto第二個適應症獲批順利,我們預計Entresto長期有望為九洲葯業帶來5~10億元級別的CMO訂單。
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