主要投資理財方式分析（1）—黃金

隨著社會發展，人民素質提高，利用理財投資攫取收益、抵抗未知風險的意識也在逐步提高。目前市場上的理財投資渠道較多，大家最注重的風險收益也各有側重，今天就介紹一下黃金。

眾所周知，黃金具有商品和貨幣的雙重屬性，如今，隨著金融市場的不斷發展，黃金作為一種投資品種，被越來越多的投資者所認識。

1．黃金的優點

投資黃金與投資其他資產相比，具有不可比擬的優勢，表現在：

1）黃金投資是世界上稅務負擔最輕的投資項目

相比之下，其他很多投資品種都存在一些讓投資者容易忽略的稅收項目。特別是繼承稅，當你想將財產轉移給你的下一代時，最好的辦法就是將財產變成黃金，然後由你的下一代再將黃金變成其他財產，這樣將徹底免去高昂的遺產稅。而且做黃金保證金投資所得贏利都是你自已的，不用交個人所得稅。

2）黃金有很強的流通性

由於黃金是一種國際公認的金融產品，任何地區根本不愁買家承接，所以一般的銀行、典當行都會給予黃金90%以上的短期貸款，而住房抵押貸款額，最高不超過房產評估價值的70%，黃金是世界上比較好的抵押品種。

3）黃金市場沒有莊家

任何地區性的股票市場，都有可能被人操縱。但是黃金市場卻不會出現這種情況，因為黃金市場屬於全球性的投資市場，現實中還沒有哪一個財團或國家具有操控金市的實力，黃金的價格完全出市場供需決定。正因為黃金市場是一個透明的有效市場，所以黃金投資者也就獲得了很大的投資保障。

總而言之，買黃金等硬通貨，一般在經濟存在下行風險及國際形勢緊張，國與國之間矛盾衝突惡化時，存在通脹風險時，黃金具有較高的收益。

2．黃金的價格走勢

下圖分別是01到11年國際十年黃金價格走勢圖和12-22年近十年黃金價格走勢圖，可以看出在12年—22年中，金價總體波動在215—470之間波動，自13年5月—19年五月，金價從歷史高位下落之後，一直運行在平穩狀態，波動較小。自19年下半年開始，受全球競爭格局改變及新冠疫情影響，金價迅速飆升，現運行在相對高位狀態。

圖1 01到11年國際十年黃金價格走勢

圖2 12到22年國內十年黃金價格走勢

（以下內容引自真好財經網）另外，從歷史角度分析一下黃金價格走勢。這是黃金過去50年的走勢圖，估計大家看不清。我拆分一下：

下面這張是黃金1968年-1980年價格走勢圖。

第一個上漲階段：

1967年11月18日，英鎊在戰後第二次貶值，1968年3月17日，「黃金總匯」解體。《史密森協定》簽訂，美元正式與黃金脫鉤，然後我們看到戴高樂同志宣布要從美國提走黃金。

緊接著美國總統尼克松關閉黃金窗口，停止各國政府或中央銀行持有美元前來兌換黃金。美元掙脫黃金的牢獄，自由浮動於外匯市場。

於是我們看到了，美元從1967年從40美金一路飆升到了180美金，那個時候還沒有超發泛濫的貨幣，沒有高速發展的貨幣體系，沒有經濟危機，沒有完備的現代工業體系，更沒有信息門檻極低的互聯網和交易門檻極低的世界經濟體系。

即便如此，脫鉤美元后的黃金，依然如脫韁的野馬，一路向上，如果按照今天的各種組成要素，400倍甚至更高的漲幅倍數，是可以看見的，所以這麼去看BTC的漲幅也就一點都不為過了。

第二個暴漲階段：

我們再看上圖，我們真正看到黃金開始上漲的時候是1978年以後中東爆發兩伊戰爭，世界陷入第二次石油危機。

所以我們看到了：

1978年，原油飆漲達一桶30美元，金價漲到244美元。

1979年，金價漲到500美元。而同年美國的通脹率僅僅才12%。

1980年元月的頭兩個交易日，金價達到634美元，美國財長米勒宣布財政部不再出售黃金，之後不到30分鐘金價大漲30美元達715美元，元月21日創850美元新高。

美國總統卡特不得不出來打壓金市，表示一定會不惜任何代價來維護美國在世界上的地位，當天收盤時金價下跌了50美元。

1980年2月22日，金價重挫145美元。當代首次黃金大牛市宣告結束，但是從1968年開始，黃金已經持續了12年的牛市，每年投資黃金的年化平均回報率是30%。

而從1981年以後，黃金在美聯儲的打壓和世界和平的大環境下，走勢一路陰跌。1980年左右世界一片歌舞昇平，亞洲四小龍崛起，日本製造業問鼎世界，美元不斷超發，全球其他央行也不斷跟風超發貨幣，但是在繁榮的經濟發展背景下，黃金依然表現低迷。

直到1987年，美國股市崩盤后，黃金價格有一個反彈，到486美元的峰頂后便一路下滑。而這十年美國的通脹率升幅共達90%，以低通脹率見稱的日本也在20%的水平，世界範圍大灌水。

即便是在1991年歐元央行體系正式搭建，美國策劃了科威特戰爭，黃金也只是小幅度反彈，同年蘇聯宣布解體，世界從此進入一超多強的格局。

從90年代到2005年，這十多年的時間，黃金一直維持在500美刀左右的區間。中間雖然遇到過98年的經濟危機，01年的互聯網泡沫，但是整體的波動都不是很大。這意味著黃金在這個階段變成了一個配置屬性的產品。

從黃金的整個歷史來看，每個階段世界的主要因素是影響黃金長期走勢的最核心原因。

我們來梳理一下。

1968年-1980的整個走勢，是美元與黃金脫鉤，美元變成自由匯率體系，然後美元為了奠定世界貨幣體系的市場地位，不斷攪亂中東局勢，世界一篇混亂，石油危機成為了世界的主要事件，而石油又是世界工業體系最重要的生產要素，於是，石油影響美元，美元控制石油，美元的波動和不確定性，又推高了黃金的市場地位，於是我們看到了12年的黃金牛市。

然後是1980-2000左右的黃金震蕩市場，這20年黃金為什麼沒有大的波動？我分析主要原因有2個：

1、 黃金只是一種配置型的貴金屬，不是生產必須的生產物資，不受市場供求關係的影響。

2、 美元已經在1978左右控制了石油，Swift系統也受老美牢牢控制，世界貨幣體系的霸主地位已經穩固，雖然後面還發生了很多波動，但是這些波動都無法改變整個局面，蘇聯屆時也奄奄一息，根本不具備和美抗衡的局勢，尼克松訪華這些時間已經說明了一切。所以世界那個時候已經是混沌初定，因此黃金的上漲因素失去了。所以黃金變成了配置型的產品，波動很小。

2005年以後，還是由於美國出現了經濟危機的端倪，美元為了逃離風險敞口，所以黃金成了最好的風險避險地，於是我們看到了後面黃金從500漲到1900美金左右。

簡述完了黃金的50年走勢圖，大家應該非常明晰了，黃金的價格波動主要背後的影響因素是美元的穩定性問題。目前，全球正經歷百年未見的大變局，美元作為世界貨幣的屬性在逐步發生變化，黃金的價值屬性將得到進一步的體現。

3．黃金的投資方式

金投資的投資方式主要有以下幾種：

1）實物黃金

實物黃金是相對黃金衍生品而言，除了日常所見的黃金首飾外，還有黃金紀念品以及投資型實物金。黃金首飾及紀念品經過加工附加值較高，相對於投資型實物金更適於收藏。國內通常指在各大銀行售賣的實物投資金條，規格多樣，可選擇範圍較廣。

市場上售賣的工藝精美的黃金飾品，其美輪美奐的造型讓一些黃金投資者抱著「越精緻越值錢」的想法而購買來進行投資。如果買黃金工藝品只是為了欣賞裝飾，那另當別論，進行投資的話，實在是「下下策」，工藝品需要人力進行雕琢，中間的勞動力成本都是算在購買價之內，而在黃金投資中是「認量不認型」的，管你美醜，有量就算，因此買進時價格高出重量價很多，賣時是實時的重量計價，非常不划算。

2）紙黃金

紙黃金是個人記賬式黃金，所有人持有的只是一張物權憑證，常見類型有黃金儲蓄存單、黃金交收訂單、黃金匯票、大面額黃金可轉讓存單等。國內通常指各大銀行以虛擬憑證替代實物黃金進行買賣交易的業務，通常不發生實物交割。與實物黃金投資相比，交易時間更加靈活、交易起點更低，但同樣需要考慮銀行買賣的點差。

另外需要注意的是，紙黃金和股票交易相近，一旦爆發危機崩潰，紙黃金有真變成了「紙的可能。

3）黃金期貨

黃金期貨是針對黃金現貨推出的一種期貨合約。國內指上期所上市的黃金期貨合約，採用保證金式交易，一手單位為1000克，盈虧加槓桿計算，對投資者資金要求高，門檻較高，其成交量與AU(T+D)合約相比較高，同時自然人不得參與實物黃金交割。

4）現貨黃金

現貨黃金即國際黃金，是即期交易，也就是在交易成交后交割或在數天內交割。每天為二十四小時交易。國內通常指上金所上市的AU(T+D)現貨黃金延期交收合約，採用保證金式交易，一手單位為1000克，盈虧加槓桿計算，對投資者資金要求高，門檻較高，需要支付延期補償費。交易模式與黃金期貨類似。

5）黃金ETF

黃金ETF指的是絕大部分基金財產以黃金為基礎資產進行投資，緊密跟蹤黃金價格並在證券交易所上市的開放式基金。

在境外市場，黃金ETF基金十分火爆，但國內投資者對此了解相對較少。但是在支付寶以及各類炒股軟體上均有相關產品售賣，買賣也十分方便，交易價值可以從幾塊錢開始，相對於其他幾種方式，門檻最低。目前也是我參與黃金投資的主要手段。

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