金融工具通常是對抗通脹有效的方法。股票（包括基金），債券和商品中，有不少品種可以有效抵禦通脹對資產的侵蝕。不過諸多另類品種，投資者只能在香港市場買到，或者我們也可以期待在不遠的將來，類似的QDII產品得以問世。

股票投資通常可以幫助投資者跟上通脹的步伐，理由很簡單，當物價上漲10％的時候，很多企業的產品價格也會上漲，利潤的絕對數字通常也會上漲。如果估值不變的話，股價也會與之保持同步。不過這種理論通常是泛泛而言的，並不代表所有的股票都會遵循這樣的規律。

和通脹步伐掛鉤最為直接的，主要還是上遊行業，如原材料，資源等等。

股票：抓住上遊行業

我們可以通過著名的世界穀物食品巨頭家樂氏(Kellogg)公司的故事來解釋這個問題。當原材料小麥、玉米、糖和紙價格低廉時，家樂氏可以躺在很高的利潤率上賺大量的錢。上世紀80年代和90年代的商品價格很低，同時期，家樂氏的股票表現很好，一度從2美元漲到1999年的40美元。直到1999年底，也就是商品牛市開始的第一年，家樂氏股票即下跌50％，此後則用了6年的時間慢慢回升，而且還是因為穀物食品之外的顯著成績。

這個故事可以說明，為什麼在原材料價格上漲的時候，下游公司的股票通常表現不好，他們通常很難直接提高產品價格，也往往只能選擇壓縮利潤，默默忍受原材料價格的上漲。而上游公司則不同，在通脹的年份里，原材料企業，石油企業或者石油鑽探公司，往往表現不錯。

2010年，資源類企業面臨的是從純粹流動性推動到實質需求支撐的轉變。去年年末，仍有大量機構投資者不看好諸如有色金屬，煤炭的表現。但這種看法，目前正悄悄發生改變，煤炭實際需求的爆發以及價格的上漲開始有加速趨勢，同時，有色金屬的實際需求也逐步呈現出上漲態勢，不再是純粹表現在期貨價格上。這些變化，讓我們看到通脹即將到來的可能性，也提示我們這類股票對於抵禦通脹的有效性。

除了國內A股市場的相關股票外，投資者也可以考慮海外市場的礦業基金，如貝萊德世界礦業基金等等，這類基金投資於全球的礦業類公司，相當契合抗通脹的主題。

商品：最直接受益

除了股票外，商品投資也是非常好的抗通脹方法。經濟持續回升正在提振原材料的需求，同時全球礦業公司，原材料生產商在衰退時期的成本削減舉措限制了供應量，大宗商品至少從目前來看，是跟蹤通脹最好的工具之一。

對國內投資者來說，投資商品並不是遙不可及的。最近這兩年走俏的商品基金為投資者提供了很好的機會，你可以很容易地在香港市場上買入這些產品，去香港血拚時開個投資賬戶即可。尤其值得介紹給大家的是商品指數基金，這是近年來隨全球商品期貨市場的繁榮而發展起來的一個新型基金品種，比較易於投資者理解和管理，而黃金，白金ETF產品也是近兩年來的熱門品種。

去年是商品投資繁榮的一年。去年第四季度結束時，全球市場管理的大宗商品資產總額預計為 2500億美元，低於2008年第二季度創紀錄的2750億美元，因為很多大宗商品的價格低於當時。2009 年的諸多投資都專註於黃金，09年第一季度有大量資金都流入了黃金ETF產品。此後大宗商品指數基金的投資趨勢回升，來自機構投資者的勢頭尤為明顯。一些分析人士認為，這主要是因為這些投資者希望推動投資組合多樣化，希望把握2008年底大宗商品價格受全球信貸危機衝擊而急劇下滑所帶來的機會。

在成熟市場，目前似乎有一個共識就是，如果你看好中國和印度的工業化和城市化前景，你就必須意識到大宗商品價格跌到遠低於均衡的水平，給機構投資者帶來了非常誘人的入市機會。隨著中國和印度等國的需求增長，大宗商品的長期前景有望隨之向好。

不過需要注意的是美元的走勢。由於大宗商品是以美元計價的，美元走軟會導致其他貨幣定價的大宗商品價格下滑。但問題在於，如果美聯儲開始收緊貨幣供應，美元開始走強，那麼流入大宗商品領域的資金最終可能會萎縮，這可能會成為對大宗商品投資的重要打擊。

目前在香港市場的商品指數基金有多種選擇。比如巴克萊?商品大王指數基金，主要追蹤羅傑斯推出的羅傑斯國際商品指數（RICI），主要涵蓋36個品種，包括能源、金屬和農產品三大類。領先商品ETF（代碼2809）也是不錯的選擇，這隻基金主要追蹤路透-CRB指數，同時ETF產品交易手續也相當便利。

對黃金充滿信任感的投資人，也可以在海外市場買入黃金ETF，亦是很不錯的抗通脹方式。

通脹掛鉤債券

其實債券投資在加息周期中也並非是完全不能觸碰的品種。在成熟市場，通常還有一種債券產品可以有效抵禦通脹，就是通脹掛鉤債券。此類債券的最大優點是確保投資者可享實質回報，免被通脹削弱資金購買力。

最常見的通脹掛鉤債券（英文Treasury Inflation Protected Securities,簡稱TIPS）是由美國財政部發行，基本上沒有違約風險。這種債券與量度通脹的消費物價指數（CPI）掛鉤,意即當CPI上升時，其本金及派息會隨通脹變動，確保投資者的購買力不被通脹蠶食。

簡單的說，假設一張面值1,000美元的TIPS票面息為2厘,若首年美國通脹率為5%,那麼其面值會向上調整5%至1,050美元，票面利息仍然是2厘,但由於面值增加了,利息亦同時增加至21美元(1,050 x 0.2%)。這種債券基本可以確保投資者的購買力免受損。

不過並不是說，在通脹時節，通脹掛鉤債券就會跑贏普通債券。在正常的通脹環境下，TIPS的利息率較普通國債的利息率低，因為其本金隨通脹上升，彌補派息之不足。我們只能說，這種券種可以幫助你跟上通脹的步伐，但在很多情況下，未必能跑贏其他種類債券。

通過REITs收租金

當然還有很多另類投資可以幫助你抵禦通脹，REITs就是一種，你也可以將之看作一種變相的房地產投資。

REITs，也叫房地產信託基金，發行商將收入穩定的房地產項目包裝成基金單位信託的形式，提供給投資者購買，投資者往往可以通過這類產品獲得穩定的分紅收益。相當於買一份地產，每年收租金或者利息。這類產品往往收益穩定，和股票資產的相關性低，是資產組合中的一個很好補充。這類產品投資者目前還不能買到，只能在香港或者其他成熟市場購買。

REITs最大的魅力就是高派息率。有統計顯示，在過去十年裡，REITs的平均年度股息率達6.96％，派系率遠高於十年期美國政府債券（5.86％）、標準普爾指數公用股（4.45％）和標準普爾500指數（1.79％）。

以香港上市的富豪產業信託為例，該產品涉及的資產是5間香港酒店物業，包括富豪香港酒店、富豪機場酒店、富豪九龍酒店、富豪東方酒店及麗豪酒店，共3348 間客房，預期07年末房間數可增至3542間。酒店的租金收入就是這隻REITs持有人的分紅收入。按照租約，2007年基本租金收入將達到6.3億港元，到2010年增加到7.8億港元，另外還會有浮動租金。預計2010年以後，每年最差也能獲得4億港元的租金收入。

租金收入未必能和通脹率直接掛鉤，但通常能隨著經濟大環境而上漲，作為投資組合的一種補充，REITs是很好的選擇。